金价短线反弹难改空头浪潮

周一（5月25日）欧盘时段，现货黄金一度上探4580美元/盎司，日内涨幅约1.45%。美元因美伊和谈传出进展而小幅回落，为黄金提供了短暂喘息空间。然而，这并未扭转过去两周累计近5%的跌势。

沃什上任点燃政策切换预期

凯文·沃什正式接棒美联储主席，被视为“鹰派回归”的标志性事件。早在1月29日提名消息出炉当天，金价便从5600美元/盎司跳水至5100美元/盎司，随后重心不断下移，至今较高点回撤约19%。市场押注“先缩表、后降息”，黄金首当其冲。

投行密集下调目标价

花旗最新报告把未来3个月金价预期砍至4300美元/盎司，理由包括霍尔木兹海峡若重新开放、油价回吐地缘溢价，通胀预期降温将推高实际利率。不过，该行维持6—12个月目标5000美元/盎司，呈现“短空中多”姿态。

摩根士丹利4月末率先行动，将2026下半年目标从5700美元调降至5200美元；摩根大通把同年均价预测自5708美元下修至5243美元，并指出COMEX期货持仓量与ETF资金流持续低迷。澳新银行亦把年末目标从5800美元降至5600美元，并把6000美元大关的时点推迟至2027年中。

央行售金与ETF失血添压

土耳其等新兴经济体央行开始减持黄金储备，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓较2月峰值缩水约65吨，至1034.85吨。多重迹象显示，短线资金正在撤离。

去美元化逻辑仍埋长期伏笔

尽管华尔街短期集体翻空，但多数机构认为，在全球外汇储备多元化的长期趋势下，黄金仍具再创新高潜能。投资者需紧盯美联储政策路径与地缘局势演变，把握短线波动与长期配置的节奏差。