市场综述：美元美债双杀 白银回吐涨幅

周三亚市，现货白银短暂触及75美元后迅速回落，最低探至74美元，刷新两周低位。美元刷新六周高点、10年期美债利率飙升至4.68%上方，令无息资产白银承压。地缘风险虽存，却难以对冲金融属性的拖累。

宏观面：高利率预期升温 资金弃贵金属

中东局势与霍尔木兹海峡忧虑推升油价，却反向强化“通胀黏性”叙事。掉期市场显示，交易员对美联储年内再加息的概率已升至45%。30年期美债收益率一度触及5.20%，创2007年以来峰值，收益率曲线陡峭化令金银比价走阔，白银跌幅显著大于黄金。

需求端：工业前景蒙尘 白银溢价收窄

白银50%需求来自工业，全球制造业PMI连续萎缩削弱消费预期。与此同时，印度5月白银进口环比骤降38%，现货溢价由3美分缩至平水，凸显实物买盘乏力。美元计价高企，更令非美买家观望。

技术篇：跌破通道下轨 空头目标下看70美元

4小时图上，XAG/USD失守自4月底延伸的上升通道下轨75.80美元，且收盘低于200EMA(78.25)，构成典型破位-回踩结构。量能指标显示，空头动能柱连续放大，RSI跌入31超卖阈值下方，但尚未背离，暗示下跌未完。

关键水位：

若日线收盘跌破73，将触发CTA趋势跟随空单，量化的下一目标直指70整数关。

策略提示：反弹即空 严控仓位

在美联储7月会议纪要与非农公布前，美元与美债收益率预计维持高位。操作上，可等待银价反抽76.30-77.00区域布局轻仓空单，止损设于78.50之上，盈亏比优于1:2。短线抢反弹需快进快出，未破78.20前，趋势仍属下行。

结论

当“强美元+高收益率+技术破位”同频出现，白银弱势难改。除非美债收益率快速回落至4.4%下方且美元转跌，否则银价仍将震荡探底。投资者宜紧盯美联储政策信号与美元走势，任何技术性反弹都可能成为空头加码契机。